(經濟觀察)國常會審議通過事關資本市場新規 強調發揮好“看門人”作用

　　中新社北京12月25日電 (記者 陳康亮)近日召開的中國國務院常務會議審議通過《國務院關于規范中介機構為公司公開發行股票提供服務的規定(草案)》(下稱《規定》)，強調要發揮好中介機構資本市場“看門人”作用，防止中介機構與發行人不當利益捆綁，嚴厲打擊財務造假、欺詐發行等違法行為，切實保護投資者合法權益，促進資本市場健康穩定發展。

　　華西證券分析師羅惠洲表示，提高上市公司質量是推動資本市場健康發展的內在要求，券商等中介機構在推動公司上市的過程中，發揮了“看門人”的重要作用。但部分中介機構在為公司IPO(首次公開發行股票)提供服務的過程中，存在收費與IPO結果掛鉤，誘發了財務造假、欺詐發行等問題，有必要完善相關制度，規范相關收費行為。

　　以券商為例，據媒體統計，截至12月23日，今年券商已累計收獲罰單544張，超過去年全年的罰單數量。其中，涉及投行業務的罰單數量為104張，占比居前。

　　此前發布的《規定》征求意見稿明確，證券公司從事保薦業務以及會計師事務所執行審計業務，可以按照工作進度分階段收取服務費用，但是收費與否或者收費多少不得以股票公開發行上市結果作為條件。中介機構和從業人員違反相關規定的，依照有關法律規定給予處罰。

　　南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受中新社記者采訪時表示，此舉一方面有利于避免中介機構因收費與IPO結果掛鉤而產生利益沖突，減少財務造假和欺詐發行的發生；另一方面有利于增強中介機構責任，促使中介機構更加專注于提供專業服務，而不是僅僅關注IPO結果。

　　在星圖金融研究院副院長薛洪言看來，《規定》落地后，中介機構與發行人的利益關系將被理順，收費將更加透明、合理，有助于強化中介機構的獨立性。獨立性是客觀盡責的前提，也是中介機構更好發揮資本市場“看門人”作用的前提，能夠確保中介機構在提高上市公司質量、保護投資者合法權益方面發揮更加積極作用，更好促進資本市場健康發展。

　　有分析認為，此舉可能對券商等中介機構的相關業務造成較大沖擊。但在國泰君安分析師劉欣琦看來，此前券商投行保薦業務收費與否多以發行上市結果為準，在當前股權融資收緊的背景下展業壓力增加�！兑幎ā诽岢隹梢园凑展ぷ鬟M度分階段收取服務費用，邊際上利好投行展業。

　　值得注意的是，《規定》的征求意見稿還明確，地方各級政府不得以股票公開發行上市結果為條件，給予發行人或者中介機構獎勵。地方人民政府違反相關規定，給予發行人或者中介機構獎勵的，應當予以追回，并由有關機關對相關責任人員依法給予處分。

　　多年來，為鼓勵當地企業上市，中國地方政府經常出臺專門扶持舉措，包括給予成功上市企業現金獎勵。如，今年6月發布的《重慶高新區鼓勵企業改制上市扶持辦法》提出，對入庫企業在上海證券交易所、深圳證券交易所和北京證券交易所上市的，分階段給予1000萬元人民幣獎勵。

　　中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍指出，地方政府此舉主要是為了鼓勵當地企業積極對接資本市場、做大做強，但在實踐中，部分地方政府對企業上市進行了過多的行政干預，也有部分不符合條件的企業盲目進行IPO申報，甚至弄虛作假以“騙補”，擾亂了正常的IPO秩序。

　　田利輝認為，《規定》的上述要求旨在規范地方政府行為，避免地方政府通過獎勵政策干預市場，從而更好維護資本市場的公平性和公正性，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，更好提高市場效率。

　　薛洪言表示，《規定》的出臺有利于清除所有與IPO結果掛鉤的潛在激勵，確保中介機構在IPO過程中誠實守信、勤勉盡責、獨立客觀，更好地發揮資本市場“看門人”作用。(完)