美股“圣誕行情”窗口開啟，市場裂痕是否藏隱患

　　本周，美股將迎來傳統圣誕行情階段。今年交易期將從圣誕夜開始，一直持續到明年的1月3日。

　　美聯儲12月決議公布后，對貨幣政策前景的擔憂引發了市場劇烈波動。投資者期待股指能以上漲結束今年的交易，并將目光轉向了更具挑戰性的2025年。

　　市場廣度重新向科技股集中

　　道瓊斯市場數據顯示，自1950年以來，標普500指數在“圣誕老人交易期間”平均上漲1.29%，上漲概率77%，這一時期被稱為“圣誕老人行情”。去年圣誕行情缺席，標普500指數區間下跌0.9%。

　　近期美股市場再次出現了分化。道指上周創下近50年最長連跌紀錄背后，受大選結果推動的周期板塊反彈和市場廣度擴張被逆轉。道瓊斯市場統計顯示，自12月初以來，金融、原材料、能源、房地產板塊累計下跌超4%。

　　機構TradeStation市場策略全球主管拉塞爾(David Russell)表示：“華爾街正在意識到，特朗普新的總統任期可能不會像一些人希望的那樣對股市有利。金融和工業股會因他的勝利而上漲，但現在可能不得不面對更高的利率和貿易不確定性，醫療保健業也面臨著近年來最大的政治風險。”

　　投資者再次青睞大型科技股，定制芯片的廣闊市場助力博通本月加入了萬億俱樂部，而蘋果公司因人工智能前景正在向4萬億市值發起沖擊。可以說，自12月初以來，少數大型科技公司推動了標普500指數和納指的大部分漲幅。相比之下，截至周一收盤，美國三大交易所中，股價在短期牛熊分界線——50日均線以下的企業比例高達70%，處于中長期牛熊分界線——200日均線以上的公司剛剛過半，均處于今年7月以來低位。

　　機構Nationwide首席市場策略師哈克特(Mark Hackett)認為，繼11月強勁反彈之后，美國股市的廣度崩潰讓人對傳統的圣誕行情即將到來感到不安。

　　內德戴維斯研究公司(Ned Davis Research)看好今年年末行情不會缺席。統計顯示，當股市在圣誕節前夕下跌時，通常會在假期結束后反彈，因此今年的圣誕行情可能會姍姍來遲，“一方面，美國市場已陷入短期超賣區域。隨著股市自12月初以來下跌，市場情緒明顯惡化。這可能意味著投資者有更多的現金儲備，準備部署以推高市場。”

　　投資者展望明年行情

　　美國銀行本月早些時候發布的全球基金經理調查顯示，大型機構投資者已經開始增持美股，其現金權重已經降至本世紀初以來新低，而權益資產則創下近20年以來新高。

　　第一財經記者匯總發現，近期發布2025年展望的華爾街機構均上調了此前的預測，目前對標普500指數的年終目標中值為6600點，其中德意志銀行和富國銀行最為樂觀，給出了7000點的預估。

　　個人投資者同樣躍躍欲試。美國投資公司協會(AAII)報告稱，自大選以來，人們一直在積極購買美國股票基金。他們看好即將上任的特朗普將通過削減稅收和監管以及增加巨額聯邦赤字，使企業利潤和股票在明年蓬勃發展。

　　分析人士表示，包括微軟、亞馬遜和谷歌在內的頂級科技公司可能會在2025年從特朗普政府旨在推動美國人工智能產業的政策中獲得提振。美國銀行表示，科技巨頭在2025年可能會繼續跑贏大盤。該行衍生品分析師伯樂爾(Benjamin Bowler)解釋說，降息和持續的人工智能熱潮可能會使美國的大型科技公司繼續上漲。

　　然而，貨幣政策不確定性可能成為擾動因素。對美聯儲可能加快完成降息周期，再加上通脹可能持續在當前水平或其附近的預期，在過去幾周推動了國債收益率的上升。投資機構Edward Jones高級投資策略師馬哈詹(Mona Mahajan)表示，“你可能需要看到利率下降，通脹繼續配合，市場部分才能全方位復蘇。”

　　野村證券給出了特朗普2.0時代的市場風險點：貿易戰、美聯儲加息、美聯儲可能失去獨立性和人工智能盛極而衰。該機構稱，展望2025年，在經歷了兩年20%以上的漲幅后，估值現在處于歷史高位，因此更容易受到期望過高的盈利落空打擊。