中新經緯12月19日電 題：美聯儲明年放緩降息將對美股構成一定壓力

　　作者 明明 中信證券首席經濟學家

　　美國聯邦儲備委員會18日(當地時間)宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到4.25%至4.50%之間，并預計2025年降息幅度或收窄至50個基點。這是美聯儲今年9月以來連續第三次降息，年內累計降息100個基點。

　　對于此次降息，市場早有預期。但降息消息發布后，市場仍大受震動。道指重挫1100點，創下半個世紀(1974年)以來的首個日線“十連陰”；標普500指數大跌2.95%，創下2001年以來跌幅最大的美聯儲議息日行情；美股“恐慌指數”VIX暴漲74%。降息本身通常意味著貨幣政策的放松，為何會導致美股波動加劇？

　　背后的原因，一方面是美聯儲的表態不符合市場對2025年美聯儲大幅降息的期待，這種落差會加大市場波動；另一方面是通脹壓力的加劇會增加未來經濟的不確定性和降息的幅度，從預期上打擊股市情緒。12月議息會議披露結果顯示，有一位美聯儲官員支持不降息。同時，在19位美聯儲官員中有15位認為PCE(個人消費支出價格指數)通脹風險偏向上行(9月議息會議中僅3人認為PCE通脹風險偏向上行)。另外，美聯儲主席鮑威爾講話鷹派，表示“正處于利率調整過程的新階段，將對進一步降息持謹慎態度；未來會走得慢一些；從現在開始，美聯儲需要看到通脹的進展。需要保持限制性政策來完成抑制通脹的工作”。這說明美聯儲對于通脹壓力的擔憂加劇、2025年美聯儲降息節奏將放緩。

　　2024年，美股在高估值基礎上，呈現出低波動+高回報的特征。在2024年即將走向尾聲之際，預計標準普爾500指數年內有望上漲近30%，科技股納斯達克綜合指數有望上漲近35%。不過，美聯儲明年放緩降息、美元與美債利率高位運行，預計將會對美股構成一定壓力。若美股跳水，則會對全球股市帶來一定的負面外溢影響，同時美聯儲未來的降息幅度有限也將從流動性角度對全球金融市場產生一定影響。

　　對A股而言，若美股大跌加劇全球投資者的恐慌情緒，降低市場風險偏好，就會給A股市場帶來一定波動。不過，中長期來看，A股的表現仍然主要由國內情況影響，對流動性波動的影響只會是短期的。(中新經緯APP)

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責任編輯：宋亞芬