中新經(jīng)緯12月16日電 題：11月汽車、家電類社零呈現(xiàn)結構性亮點

　　作者 王青 東方金誠首席宏觀分析師

　　馮琳 東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，11月份，社會消費品零售(以下簡稱社零)總額43763億元，同比增長3.0%。整體來看，11月社零呈現(xiàn)不少結構性亮點。

　　從邊際增長動能來看，11月社零季調(diào)環(huán)比增速為0.16%，表現(xiàn)弱于季節(jié)性。我們判斷，主要原因為今年“雙十一”預售在10月14日啟動，比去年提前10天，導致部分消費需求從11月前置到10月。可以看到，11月，服裝、化妝品、金銀珠寶等可選消費品零售額同比出現(xiàn)減速，這些類別都是“雙十一”重要消費品類。

　　如果合并10月和11月兩個月計算，平均增速為3.9%，仍較三季度的平均增速2.7%顯著加快，背后主要是受耐用消費品以舊換新政策牽動，以及一攬子增量政策出臺后，消費信心有所提升。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月消費者信心指數(shù)比上月回升1.2個百分點，顯現(xiàn)出消費者預期向好。另外，11月社零結構性亮點突出。一是當月汽車零售額同比增長6.6%，增速較上月加快2.9個百分點，家用電器和音像器材類同比增速雖在透支效應(雙十一預售提前)擾動下有所放緩，但仍保持22.2%的高速增長水平，背后主要是支持耐用消費品以舊換新政策的促消費效應持續(xù)發(fā)揮。二是11月樓市繼續(xù)回暖，帶動涉房消費明顯提高。除家電零售額保持高增外，當月家具零售額同比增速較上月加快3.1個百分點至10.5%，建筑裝潢材料零售額同比增長2.9%，較上月加快8.7個百分點。

　　預計支持耐用消費品以舊換新政策的促消費效應會持續(xù)到年底，另外，11月樓市繼續(xù)回暖也有助于提升消費信心。我們判斷，受去年同期實際基數(shù)進一步大幅下沉以及消費動能提升帶動，加之“雙十一”提前對居民消費節(jié)奏的擾動退去，12月社零同比增速有望升至4.5%左右。

　　我們判斷，2025年政策面促消費措施會進一步加碼。其中，支持耐用消費品以舊換新額度有可能繼續(xù)擴大，補貼品類有望拓展至消費電子、家居文娛等耐用品。此外，將促消費的范圍從耐用消費品擴展到普通商品消費和服務消費，或是2025年可能推進實施的政策選項。背后是當前宏觀政策思路正在發(fā)生重要變化，即以前逆周期調(diào)節(jié)更多偏向投資，現(xiàn)在正在轉(zhuǎn)向消費與投資并重，并且更加重視消費。(中新經(jīng)緯APP)

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責任編輯：張芷菡