中策橡膠IPO卡殼 仇建平A股“第四子”難落

　　雖然手握3家A股公司，但仇建平的資本野心仍未滿足，拿下中策橡膠集團股份有限公司(以下簡稱“中策橡膠”)控制權后，便迅速推動公司啟動IPO。于是，成立30多年后，中策橡膠攜百億營收沖擊上交所主板上市，隨后因募資補流、現金分紅等問題受到各方面的追問與質疑。近期，中策橡膠主板IPO更新提交相關財務資料，也更新了新一版招股書。不過，縱觀中策橡膠IPO歷程，自2023年9月披露首輪問詢回復后，公司IPO始終未能迎來實質性進展。在IPO收緊的背景下，仇建平能否在資本市場上成功落下“第四子”，還需要時間給出答案。

　　逾一年未有實質性進展

　　1992年成立的中策橡膠有限公司，在成立近30年之際整體變更設立股份公司，“變身”成為現在的中策橡膠，之后，公司遞交的滬市主板IPO招股書在2023年3月1日獲得受理，又在當年5月10日進入問詢階段。

　　不過，自2023年9月披露問詢回復之后，中策橡膠的IPO新動態皆系更新問詢回復的財務數據等，IPO進程并無實質性推進，至今已超一年時間。近期，中策橡膠主板IPO更新提交了相關財務資料。

　　河南澤槿律師事務所主任付建告訴北京商報記者，公司IPO進程“卡殼”，可能是因為監管政策的變化，例如審核標準、監管要求等。此外，市場環境的變化也可能是影響IPO進程的因素之一。

　　據了解，中策橡膠主要從事全鋼胎、半鋼胎、斜交胎和車胎等輪胎產品的研發、生產和銷售，公司擁有“朝陽”“好運”“威獅”“全諾”“雅度”“金冠”“WEST LAKE”“GOODRIDE”“CHAO YANG”“TRAZANO”等多個國內外知名品牌。

　　從近三年業績來看，中策橡膠表現不凡。財務數據顯示，2021—2023年及2024年上半年，公司實現營業收入分別約為306.01億元、318.89億元、352.52億元、185.18億元，對應實現歸屬凈利潤分別約為13.75億元、12.25億元、26.38億元、25.4億元。

　　連續數年實現百億營收，中策橡膠也被市場冠上了“輪胎老大”之名。北京商報記者注意到，此次沖A，中策橡膠“胃口”不小。招股書顯示，公司擬募集資金約48.5億元，募集資金扣除對應的發行費用后，將按輕重緩急順序投資于高性能子午線輪胎綠色5G數字工廠項目、年產250萬套全鋼子午線載重輪胎生產線項目、中策橡膠(建德)有限公司春秋廠區改擴建及倉儲配套項目——全鋼子午線輪胎車間Ⅴ建設項目、中策橡膠(天津)有限公司高端綠色輪胎制造產業鏈提升改造項目、中策橡膠集團股份有限公司在泰國增資建設高性能子午胎項目。

　　高負債下分紅17億元

　　如今寫在招股書里的48.5億元募集資金，已是中策橡膠調整后的新數字。在此前披露的招股書中，公司原擬募集資金約70億元，與之相比，最新招股書中“砍掉”了28.5億元的補流項目，并對其他部分項目進行了調整。

　　刪除補流項目前，中策橡膠一度因分紅后募資補流受到質疑。招股書顯示，報告期內，中策橡膠共進行了四次分紅，2021—2023年及2024年上半年，公司分別進行了3億元、2.5億元、4.5億元、7億元的現金分紅，合計達17億元。

　　北京商報記者注意到，進行大額分紅的同時，中策橡膠還身負高額債務。2021—2023年及2024年上半年，公司負債總額分別約為235.89億元、257.51億元、250.13億元、262.17億元，資產負債率(合并)分別為69.15%、68.58%、63.81%和62.62%，流動比率分別為0.96、0.85、0.89和0.92。資產負債率相對較高，流動比率相對較低。

　　對于分紅，中策橡膠曾在問詢回復中提到，2021—2023年，公司未分配利潤分別約為41.85億元、50.08億元和71.22億元，可供分配利潤金額較高。公司在充分考慮自身業務發展及財務狀況等因素的情況下進行了合理的現金分紅。報告期內，公司進行現金分紅未對公司財務狀況、現金流情況以及資金需求產生重大不利影響，相關決策程序符合公司章程及相關制度的約定。因此，公司在報告期內的現金分紅具有合理性。

　　另外，此前，中策橡膠的并購情況也曾受到上交所重點關注。據了解，公司2022年6月收購知輪科技100%股權，該公司由公司前員工及部分經銷商共同設立，2020年、2021年，該公司向中策橡膠采購貨物金額情況的合理性、是否存在利益輸送等遭到監管重點追問。

　　手握3家A股公司

　　推動中策橡膠主板IPO的仇建平，已并非資本市場陌生面孔，目前其已手握3家A股公司。

　　據了解，仇建平、仇菲父女合計控制中策橡膠46.95%的表決權，系公司實際控制人。仇建平出生于1962年1月，無境外永久居留權，研究生學歷。目前，仇建平已是巨星科技、杭叉集團、新柴股份3家A股公司的實控人，這也意味著，中策橡膠或將成為仇建平在資本市場落下的“第四子”。

　　2019年10月，仇建平、仇菲父女通過旗下公司杭州中策海潮企業管理有限公司受讓中策橡膠股份，拿下中策橡膠控制權。之后，仇建平便推動中策橡膠變更設立股份有限公司，并在2021年10月完成工商變更登記手續。

　　值得注意的是，根據《首次公開發行股票注冊管理辦法》，首次公開發行股票并在主板上市的，需最近三年實際控制人沒有發生變更。2023年3月1日，仇建平父女拿下中策橡膠控制權三年之期剛過不久，公司IPO招股書便獲受理。

　　掌握了IPO時間節點的仇建平，急于推動中策橡膠上市的想法不言而喻。值得注意的是，無論是正在IPO的中策橡膠，還是已上市的另外3家公司，其業績均表現不凡。

　　其中，巨星科技所處行業為工具行業，主要產品包括手工具、電動工具及工業工具類。財務數據顯示，2021—2023年及2024年前三季度，巨星科技實現歸屬凈利潤分別約為12.7億元、14.2億元、16.92億元、19.35億元。截至12月11日收盤，公司總市值約為333億元。

　　杭叉集團則主要從事叉車、倉儲車、牽引車、自動導運小車(AGV)等工業車輛、高空作業車輛、強夯機、清潔設備等整機及其關鍵零部件的研發、生產與銷售等。2021—2023年及2024年前三季度，杭叉集團實現歸屬凈利潤分別約為9.08億元、9.87億元、17.2億元、15.73億元。截至12月11日收盤，公司總市值約為238億元。

　　2021年上市的新柴股份盈利規模雖不如巨星科技與杭叉集團，但仍實現穩定盈利。2021—2023年及2024年前三季度，新柴股份實現歸屬凈利潤分別約為7961.3萬元、2217.18萬元、3195.89萬元、4676.28萬元。據了解，公司主營業務為非道路用柴油發動機及相關零部件的研發、生產與銷售。截至12月11日收盤，公司總市值約為26.31億元。

　　針對相關情況，北京商報記者向中策橡膠方面發去采訪函進行采訪，但對方未正面作出回應。

　　北京商報記者 冉黎黎