多省份調整預算：透露化債細節，“6萬億”影響幾何？

　　自全國人大常委會批準新增6萬億元地方政府債務限額置換存量隱性債務后，近期多個省份密集調整預算，透露了當地獲得置換隱性債務的發債額度，6萬億化解地方政府隱性債務風險(化債)的“蛋糕”如何在省份中劃分日漸清晰。

　　比如，江西省財政廳公開的《關于2024年省級預算第三次調整方案(草案)說明》透露，當地獲得1652億元用于置換隱性債務的地方政府專項債務額度，其中今年發行551億元。新疆財政廳公開的《關于2024年自治區級預算調整方案(草案)的報告》稱，當地獲得648億元置換隱性債務的地方政府專項債務限額，其中2024年至2026年每年分配額度216億元。

　　多位財稅專家告訴第一財經，28個省份近期獲得用于置換隱性債務的發債額度(總額6萬億元)，且今年已經披露在12月12日前合計發行約2萬億元，按照預算法等要求，需要及時調整預算。一攬子化債“組合拳”快速落地，不僅緩釋地方當期化債壓力、減少利息支出，還讓地方騰出更多資金、資源用于促進經濟平穩增長和結構調整。

　　化債新政下密集調整預算

　　受經濟下行、樓市土地市場低迷等影響，地方廣義財政收入出現下滑，在2028年之前償還完14.3萬億元地方政府隱性債務壓力很大。而且化債重壓之下，不僅使得一些地方財政產生收縮效應，甚至一些隱性債務較大的地方存在“爆雷”風險。

　　為了防范化解地方政府隱性債務風險，中央轉變化債思路，在11月份出臺了12萬億元化債“組合拳”，其中之一是新增6萬億元再融資專項債券額度來置換地方存量隱性債務，這一額度分別在2024年、2025年、2026年各發行2萬億元。

　　11月8日，全國人大常委會批準上述新增6萬億元化債額度議案后，經國務院同意，11月9日財政部發布相關通知，將6萬億元化債額度分配至相關省份(含計劃單列市)。相關省份收到額度后，立即啟動發債工作，12日河南率先發債置換隱性債務，拉開新一輪化債序幕。

　　第一財經記者根據中國債券信息網數據統計，截至12月8日，江蘇、湖南、山東等28個省份將合計發行約19959億元再融資專項債券用于置換隱性債務，基本完成今年上述6萬億元化債額度中的2萬億元發債計劃。

　　而按照預算法要求，需要增加舉借債務數額等情形應進行預算調整。省、自治區、直轄市依照國務院下達的限額舉借的債務，列入本級預算調整方案，報本級人民代表大會常務委員會批準。

　　因此11月9日至今，江蘇、山東、河北、陜西、福建、山西、江西、貴州、新疆、西藏等地提交了當地預算調整方案，報本級人大常委會批準。其中一個重點，正是將上述財政部下達的今年用于置換隱性債務的新增地方債務額度，納入此次預算調整之中。

　　比如，根據《貴州省人民政府關于提請審議2024年省本級財政預算調整方案(草案)的議案的說明》，近期財政部增加下達貴州省用于置換存量隱性債務的地方政府專項債務限額1176億元，由于專項債務屬于政府性基金預算賬本，相應地貴州省調整了政府性基金預算，2024年省本級收入預算增加1176億元，省本級支出預算增加1176億元。按此調整后，2024年貴州省本級政府性基金預算收支總計由7月份預算調整后的857.25億元調整為2033.25億元，收支平衡。

　　而根據貴州省財政廳公開數據，當地在11月26日已經成功完成上述1176億元再融資專項債券發行任務。

　　相比于貴州省只是披露今年用于置換隱性債務的額度，上述江西和新疆則披露了2024年至2026年獲得的置換隱性債務額度，且不難發現每一年的額度基本是總額的三分之一。

　　中央財經大學教授溫來成告訴第一財經，按照預算法要求，當年預算調整只限今年增發的具體額度，因此盡管地方獲得了2024年至2026年化債額度，但在今年預算調整時只是增加了今年實際發行用于置換隱性債務的額度。

　　此前官方已經明確，此次6萬億元化債額度是一次分配到各個省市，而根據地方政府隱性債務規模，按照全國統一比例，分配地方政府債務限額，以體現政策公平性，形成穩定化債預期。

　　因此專家普遍預計，地方存量隱性債務規模越大，相應獲得的上述6萬億元中的化債額度就越大。而由于廣東、北京、上海已經實現了隱性債務清零，相應也就不會獲得此次6萬億元中的化債額度。

　　從目前各省份財政部門公開的信息來看也確是如此。截至12月8日，全國披露上述化債額度發行計劃的省份中，沒有北上廣；其他28個省份均獲得相應的額度，其中江蘇以2511億元居首位，湖南、山東(含青島)、河南、貴州、四川超千億，湖北、安徽逼近千億。

　　各個省份如何分配這一化債額度，則根據當地實際情況來定。比如，貴州省將今年1176億元化債額度，擬全部轉貸給市縣。新疆將今年的216億元化債額度，安排自治區本級21.1億元，轉貸地州市194.9億元。

　　隨著地方一次性獲得了新增地方政府債務限額，有的地方在此次預算調整中，披露了當地最新的債務限額和債務余額。債務限額是當地舉債的“天花板”，債務余額不得突破這一限額。

　　比如，江西上述第三次預算調整方案顯示，此前江西省地方政府債務限額為14849.7億元，加上此次下達的置換隱性債務的債務限額1652億元，目前全省地方政府債務限額增至16501.7億元。截至2024年10月底，江西全省限額內政府債務余額14500.5億元。全省政府債務余額控制在財政部核定的政府債務限額內，風險總體可控。

　　化債影響將逐步顯現

　　新疆預算調整方案稱，通過在限額內發行再融資專項債券，用于置換存量隱性債務，減輕政府償債壓力和降低利息負擔。

　　隨著今年2萬億元化債額度將在12月中旬完成發行，地方也將盡快拿出這筆巨額資金用于置換相應隱性債務。

　　財政部部長藍佛安近日公開表示，我們將指導各地合理分配(6萬億元)債券資金，抓緊細化置換債券發行和使用計劃，明確“時間表”和“路線圖”，加快發行使用進度，確保再融資債券“發行一批、置換一批”，讓政策效應盡快釋放。同時，強化全流程全鏈條監管，確保每一筆資金依法合規使用。

　　根據財政部估算，考慮隱性債務和法定政府債務之間的利差，僅上述6萬億元化債額度，預計可累計節約利息支出約4000億元。而此次12萬億元(含上述6萬億元)化債“組合拳”預計五年內累計節約利息6000億元。

　　隨著一攬子化債政策快速落地，不僅地方政府當期償債壓力大大減輕，騰出財力精力聚焦發展，化債政策還推動解決地方各類“三角債”問題，提振經營主體信心，降低金融機構呆壞賬損失。目前一些被政府拖欠賬款的人士緊盯這筆化債資金。官方明確這次6萬億元化債額度，允許地方用于置換納入監測范圍的各類隱性債務。

　　中誠信國際研究院執行院長袁海霞測算，目前我國企業應收類款項中政府欠款或超10萬億元，占GDP的比例約為8%。其中，城投的政府欠款規模較高，西部省份更為嚴重。產業類企業中，建筑類企業資金問題更為嚴重，建筑材料政府欠款/凈資產居全國第一，建筑裝飾應收賬款周轉天數最長。

　　袁海霞認為，這一輪債務置換的部分額度，以及釋放的部分增量資金，或能用于償還政府拖欠企業賬款，有助于緩解這部分壓力，改善企業流動性，對于激發地方積極性也有一定的幫助。