中新經緯12月8日電 題：“谷子經濟”是下一個風口？

　　作者 趙令伊 申萬宏源證券商貿零售首席分析師

　　最近，“谷子經濟”成為投資者關注的熱點，其從二次元文化圈迅速走向主流資本市場，逐漸有成為新一輪風口之勢。以二次元IP為核心，通過衍生商品實現商業價值的“谷子經濟”，正重新定義IP經濟的商業模式和市場格局；相關概念股的上漲不僅反映了市場的樂觀預期，也促使人們深入思考：這股熱潮背后，是長期價值的釋放，還是短期炒作的結果？

　　二次元IP背后的資本化邏輯

　　“谷子經濟”的爆發，背后既有Z世代消費力量的崛起，也得益于二次元文化的逐步滲透。與傳統IP經濟不同，“谷子經濟”更加注重周邊商品的情感價值和收藏意義。例如，手辦、徽章、卡牌等小型商品雖然材質普通，但由于其與特定IP的關聯而被賦予了獨特的文化內涵。

　　根據前瞻產業研究院數據，從2016年到2023年，中國二次元周邊衍生市場規模從53億元上升至1024億元，占二次元產業規模的比例從28.0%上升至46.1%，復合年增長率高達52.7%。預計到2029年，中國二次元產業規模將突破5900億元，2024-2029年的復合年增長率達到16.6%。這一系列數據不僅反映了Z世代消費需求的強勁，也表明“谷子經濟”具備長期發展的市場基礎。日本二次元市場的成熟模式顯示，衍生品經濟不僅是文化消費的一部分，更是驅動實體經濟的重要力量。有研報數據顯示，2019年日本動漫產業(廣義動畫市場)的國內收入為1.3萬億日元，海外收入為1.萬2億日元，總市場規模達到2.5萬億日元，折合人民幣約1500億元左右，這一數字為我國二次元IP的未來發展提供了重要參考。

　　在資本市場中，每當有新概念興起，往往伴隨著高熱度和資金追捧。“谷子經濟”作為新消費趨勢的典型代表，受到廣泛關注不足為奇。但不同于一些短期熱點，其背后有著清晰的業態邏輯：基于IP開發的商品經濟，其商業模式不僅可以深挖用戶需求，還能通過擴展內容生態和跨界合作實現收入多元化。

　　值得注意的是，本輪資本聚焦下，部分輕工業細分領域脫穎而出，例如文具、玩具等企業。例如，某文具品牌推出限量版文具和周邊產品，不僅滿足了Z世代對文化和個性化的需求，還實現了傳統文具產品的差異化升級。這類公司利用輕工業本身具有的高頻消費和低價格優勢，加上二次元IP的文化加成，快速在年輕消費者中取得了高市場滲透率和高復購率。

　　在“谷子經濟”的推動下，傳統制造業正在逐步從單純的生產環節，轉變為文化消費和創新設計的結合體。資本市場的看好與關注為其在“谷子經濟”中的發展提供了強大的資金支持，推動制造業從傳統生產向文化和創意驅動的現代制造轉型。

　　另一特別的趨勢是，“谷子店”為代表的商業模式大行其道。如今，街頭巷尾的大大小小“谷子店”已經遍布全國，尤其是在學校周邊、商業街區等地，成為了年輕消費者的聚集地。這些“谷子店”通常銷售的卡牌、手辦、二次元周邊商品等，價格不菲。一套日韓風格的卡牌可能就要數十元，在一些熱門地區，甚至一小組卡牌的拍賣價格達到數百元，市場需求十分旺盛，商品能夠很好實現高溢價。

　　目前，國內的“谷子店”已經超過了2000家，且仍在快速擴展中。市場對這一業態的熱度也隨之不斷攀升。資本市場的投資者開始注意到，這一新興的零售形式能在不斷擴張中實現穩定的盈利。這類店鋪無論在品牌合作、商品采購還是零售模式創新上，都展現出了極大的市場潛力。

　　從IP價值到產業鏈整合

　　投資“谷子經濟”時，投資者不能僅僅關注投資標的是否與這一概念“沾邊”，還需要關注幾個關鍵因素。

　　從產業鏈角度看，投資者可以將“谷子經濟”分為四個環節：IP授權、IP制造、零售和渠道。上游的IP授權環節主要由傳媒公司主導；中游的IP制造由輕工制造公司完成；下游的零售環節則由IP零售公司和渠道商承擔，這些公司通過零售、品牌聯動和渠道拓展將產品推向市場。

　　在資本市場上，投資者需要考量這些公司是否在產業鏈的不同環節中具備優勢，尤其是IP的創新能力和內容儲備、制造端的生產能力、零售端的市場滲透力以及渠道端的盈利能力。

　　首先，對于“谷子經濟”賽道的企業而言，IP是最核心的資產。投資者在評估相關企業時，首先需要關注其IP的數量與質量。高質量的IP不僅能夠通過粉絲經濟創造直接收入，還可以延展到多個商業領域，實現長期價值。例如，某些全球現象級的IP能夠通過漫畫、動畫和衍生商品銷售獲得可觀收益，其相關企業的估值也水漲船高。而IP內容儲備的背后是創作能力的持續輸出，一個強大的IP庫需要穩定且創新的內容生產機制作為支撐。對于資本市場而言，那些能夠持續推出受歡迎IP并在運營中形成差異化競爭力的企業，無疑是值得長期關注的投資標的。

　　其次，“谷子經濟”的成功不僅依賴于商品銷售，還需要建立多元化的收入結構以應對市場波動。優秀的企業能夠通過多種盈利模式降低對單一市場的依賴，例如，結合線下體驗經濟(如主題街區、動漫展覽)與數字經濟(如NFT、虛擬演唱會)拓展收入來源。投資者可關注企業是否擁有成熟的商業化路徑，以及在探索新模式上的能力與投入。

　　再次，技術將繼續深刻影響“谷子經濟”的發展軌跡。元宇宙、虛擬現實(VR)和區塊鏈技術將進一步擴大二次元IP的商業化邊界。一些企業已經開始嘗試通過虛擬偶像和虛擬空間的結合，打造互動式消費場景，從而進一步激發粉絲經濟的潛力。例如，虛擬偶像可以在元宇宙中舉辦沉浸式演唱會，而粉絲可以通過NFT購買限量版數字商品，獲得更高的互動體驗與收藏價值。資本市場需要密切關注那些能夠率先完成技術落地并推出成熟產品的企業，因為技術驅動的創新往往能顯著提升企業估值。

　　還有，品牌力是衡量“谷子經濟”相關企業價值的重要指標。一個強大的品牌不僅能夠擴大IP的市場覆蓋范圍，還能提升其定價能力。具有文化普適性的IP更容易在國際市場上獲得認同，投資者應關注企業是否具備全球化視野，以及在海外市場的布局和擴展能力。

　　以及，行業規范化對于“谷子經濟”的健康發展至關重要。隨著資本的快速涌入，一些企業可能傾向于短期化運營，而忽視IP的長期價值積累。為防止泡沫化傾向，加強版權保護和市場監督也是必要的。資本市場則應優先選擇那些具有長期戰略規劃、注重原創內容開發的企業作為投資標的。(中新經緯APP)

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責任編輯：袁媛