債券基金遭贖回 10月公募規模踩“剎車”

　　證券時報記者 趙夢橋

　　11月28日，中基協披露最新數據顯示，截至2024年10月底，我國境內公募基金管理機構共163家，其中基金管理公司148家，取得公募資格的資產管理機構15家。上述機構管理的公募基金資產凈值合計31.51萬億元，較9月底的32.07萬億元下降5600億元。

　　從數據變化來看，此前連續多個季度走牛的債券型基金，步入下半年后，無論是業績表現還是資金認可度，都已是“此一時彼一時”，成為10月公募基金整體規模縮水的核心因素——單月減少近8000億元。不過，在中證A500指數相關產品的推動下，股票基金的份額有所增長，從3.04萬億份增至3.14萬億份，環比增幅約為2.35%。

　　總規模縮水逾五千億

　　具體來看，截至10月底，封閉式基金資產凈值合計為3.80萬億元，開放式基金資產凈值合計為27.71萬億元。開放式基金中，包括股票基金、混合基金、債券基金、貨幣基金、QDII基金等五大類，規模分別為4.26萬億元、3.59萬億元、5.82萬億元、13.47萬億元、5632.15億元，

　　變動幅度方面，封閉式基金規模環比減少269.58億元，開放式基金規模環比減少5327.31億元。開放式基金規模減少的主要原因是債券基金規模出現了明顯下滑——環比縮水7756.4億元至5.82萬億元，降幅達到11.76%，成為開放式基金中縮水規模最大的分類。

　　縮減規模緊隨債券基金之后的，是混合基金——10月下降1593.02億元至3.59萬億元，降幅約為4.25%。此外，股票基金、QDII基金分別縮水55.34億元、312.47億元。唯一錄得規模增長的分類是貨幣基金，單月規模由13.03萬億元升至13.47萬億元，增長4389.87億元。

　　債基持續“失血”

　　從份額和凈值上來看，債基“失血”情況較為嚴重，這也是下半年以來資金撤退的延續。

　　截至今年三季度末，公募基金總份額為28.71萬億份，當季凈贖回4367.41億份。其中，債券型基金成為凈贖回最多的品類，單季度縮水4250.11億份至9.06萬億份，凈贖回比例為4.48%。

　　國壽安保基金認為，隨著權益市場逐漸走穩，且成交量保持高位，大量資金選擇沉淀其中，導致理財規模增速放緩。非銀機構負債不穩定，債券市場情緒較弱，仍然較為擔心穩增長政策和利率債增發情況。

　　此外，債基在發行端亦不景氣。數據顯示，整個10月僅成立了8只債基，發行規模合計134.83億元，創2018年5月以來新低，在基金新發總規模中的占比也首次降至50%以下。

　　在債基投資顯見分歧之際，公募基金如何看待這一品種？

　　中歐基金固收團隊表示，在短期策略上要留足安全邊際，對短期負債的不穩定性要做好充分準備。中期來看，利率大概率保持下行趨勢，目前債市尚不具備趨勢性走熊的條件。

　　國壽安保基金表示，債券市場后市方向取決于資金流動和政策預期如何演化。在資金流動方面，近期大中型銀行存款利率調降陸續落地，從歷史規律看，大行存款降息后，往往出現存款流出現象，包括從大銀行流向小銀行、從大銀行流向理財，這就有望帶來理財規模的逐步企穩。

　　“不過，和今年二季度不同的情況是，當前存款降息的幅度整體不如禁止手工補息政策帶來的效應，并且當前股票市場也分流了部分存款和理財，因此理財規模的修復進程可能偏慢。從政策預期的角度來看，后續債券市場走勢需要關注穩增長政策的進一步落地，尤其是財政政策的確定。”國壽安保基金稱。

　　平安基金也表示，往后看，政策密集推出有助于提振市場風險偏好，但短期內對經濟基本面的實質提振效果難以快速顯現，基本面顯著好轉驅動債市徹底轉熊的客觀條件尚不具備，貨幣政策寬松先行助力資金面穩定，利率債市場仍可相對積極。

　　權益基金或會“補發”

　　10月，雖然滬深市場各指數均有不同程度的回撤，發行端卻依舊受益于9月末行情的“余威”，令權益類產品的熱度達到了短期高位。據統計，按認購起始日統計，10月共有90只基金發行，較9月的66只增長36.36%；基金平均發行份額為9.39億份，環比增長4.03%。

　　從發行的基金類型來看，股票型基金成為10月認購主力，共有51只股票型基金開啟認購，平均發行份額9.53億份，較9月的36只、7.58億份分別增長41.67%、25.67%。

　　此外，隨著被動投資“火出圈”，10月中證A500相關產品的發行成為資本市場的大事件。寬基ETF的基金份額當月突破了萬億份關口，達1.02萬億份，環比增加939.5億份。在寬基ETF份額超900億份的增量中，掛鉤中證A500的ETF合計增加451.57億份，成為10月被凈申購最多的規模指數，截至10月底規模也合計達到了653.34億元，在此推動下，股票基金的份額有所增長，從3.04萬億份增至3.14萬億份，環比增幅約為2.35%。

　　值得提及的是，在本輪行情中，滬指一度觸及3600點，隨后行情震蕩回撤，部分資金也借道基金“邊打邊撤”，比如混合基金份額環比減少3.51%，資產凈值則環比減少約4.25%。

　　基于當前行情分析，未來新基金的發行趨勢如何？匯成基金研究中心表示，預計新基金發行市場會持續回暖，且權益類產品新發規模占比高的情況會維持一段時間。一方面，權益市場的回暖以及過去幾年權益類產品新發數量較少，導致權益類產品會有一波“補發”；另一方面，監管層已公開表態，鼓勵基金公司發行權益類基金。