利好來襲！外資巨頭，大動作！

　　作者：券商中國 周樂

　　外資巨頭堅定做多中國資產(chǎn)。

　　被譽為環(huán)球投資大師、量化基金創(chuàng)始人吉姆·羅杰斯(Jim Rogers)在最新的采訪中表示，近期在全球市場減持了頭寸，但保留了對中國和烏茲別克斯坦的投資。羅杰斯稱：“我認為中國將繼續(xù)發(fā)展，它將在世界經(jīng)濟中變得更加重要。”

　　與此同時，摩根資產(chǎn)管理最新發(fā)布的《2025長期資本市場假設(shè)》指出，中國股票市場仍提供有估值吸引力的周期性機會。未來企業(yè)利潤率有望提高，同時中國股票市場中亦蘊含著豐富的投資機遇，主動管理可以幫助實現(xiàn)超額回報。

　　回到市場層面，11月29日，A股、港股市場全線反攻，創(chuàng)業(yè)板指大漲2.5%，恒生科技指數(shù)漲超1%。站在當前時點，投資者最關(guān)心的話題是，反攻行情能否延續(xù)？

　　外資巨頭最新發(fā)聲

　　當?shù)貢r間11月28日，被譽為環(huán)球投資大師、量化基金創(chuàng)始人吉姆·羅杰斯在一場媒體連線采訪中警告稱，全球市場的狂歡將以危機告終，自己已于近期大幅減持頭寸，但保留了對中國和烏茲別克斯坦的投資。

　　在全球幾乎所有市場都正在上漲的背景下，投資者一片歡欣鼓舞，在羅杰斯看來，這不是一個好信號。

　　羅杰斯在訪談中表示，當前市場不是一個“典型的泡沫”，雖然還沒有到每個人都歇斯底里式地涌入股市的程度，但幾乎每個投資者都在談?wù)撡嶅X有多容易，每當出現(xiàn)這種狂歡派對的時候，就意味著要開始警惕了。

　　因此，羅杰斯表示，自己已經(jīng)大幅減少了多個市場的頭寸，等到市場變得更瘋狂時再開始做空，但確切時點尚不確定。

　　但在他看來，美聯(lián)儲目前仍有足夠的彈藥，可以大量印鈔，這或許可以維持一段時間。

　　盡管已經(jīng)大幅減倉，但羅杰斯表示自己仍持有中國和烏茲別克斯坦的股票。

　　羅杰斯解釋道，“目前中國是唯一一個便宜市場。如果讓我現(xiàn)在環(huán)顧四周，我想，中國是僅存的便宜市場。其他所有市場都已被開發(fā)、利用和投資，因此我賣掉了其中的大部分。”

　　羅杰斯稱：“我認為中國將繼續(xù)發(fā)展，它將在世界經(jīng)濟中變得更加重要�！�

　　與此同時，摩根資產(chǎn)管理資深環(huán)球市場策略師朱超平近日舉行的《2025長期資本市場假設(shè)》發(fā)布會上表示，未來國內(nèi)市場或?qū)⑦M入企業(yè)基本面驗證期，特別是國內(nèi)財政政策的持續(xù)釋放，將從國內(nèi)生產(chǎn)復蘇和消費需求兩個維度拉動市場回升，行情或?qū)⑦M入企業(yè)業(yè)績支撐的價值回歸階段。

　　摩根資產(chǎn)管理發(fā)布的《2025長期資本市場假設(shè)》指出，未來10至15年，中國股票的預期年化回報率為7.8%(以美元計)，如以人民幣計價，長期的年化回報預測值為6.6%，這里也隱含了人民幣兌美元長期升值的預期。即使中國股票于9月出現(xiàn)大幅反彈，市場仍提供有估值吸引力的周期性機會。

　　報告認為，未來企業(yè)利潤率有望提高，同時中國股票市場中亦蘊含著豐富的投資機遇，主動管理可以幫助實現(xiàn)超額回報。

　　全線反攻

　　回到市場層面，11月29日，A股、港股市場全線反攻，截至收盤，滬指漲0.93%，深成指大漲1.72%，創(chuàng)業(yè)板指大漲2.5%；恒生指數(shù)漲0.29%，恒生科技指數(shù)漲超1%。

　　站在當前時點，投資者最關(guān)心的話題是，反攻行情能否延續(xù)？

　　分析人士指出，經(jīng)歷9月底以來大漲后，A股估值迎來修復，A股主要寬基指數(shù)PE來到近十年的中位數(shù)水平，但PB估值分位數(shù)仍然相對較低，市場微觀流動性仍較為活躍，或?qū)κ袌龅撞啃纬芍�撐�?/p>

　　展望A股未來走勢，中信建投證券策略研究首席分析師陳果稱，“我認為這輪行情是未來N年里做多A股的一次最佳歷史性機遇�！�

　　銀河證券楊超也認為，2025年A股市場螺旋震蕩上行，未來投資環(huán)境不確定性較強，但預期我國政策將主動作為，基本面修復預期向好，A股業(yè)績邊際改善提速，將帶動市場震蕩螺旋上行。

　　中金公司則從三個方向?qū)�后市進行了分析：

　　首先，反映經(jīng)濟預期差對股市影響方向的宏觀預期差指數(shù)當前維持看多觀點，中金公司認為當前宏觀經(jīng)濟對股市偏利好。

　　其次，從估值水平、市場情緒和資金流向維度所構(gòu)建的左側(cè)擇時指標體系當前轉(zhuǎn)為中性觀點。另一方面，反映指數(shù)阻力支撐相對強弱的QRS指標在跟蹤的若干指數(shù)中多為看漲信號，市場或難出現(xiàn)大級別下跌。

　　最后，從量能信號的角度，多數(shù)寬基指數(shù)的成交額綜合得分處于一般水平，成交量能夠?qū)κ袌鲞M行一定托底。

　　港股市場方面，開源證券海外市場團隊認為，未來半年內(nèi)有望迎來一攬子政策相繼刺激中國經(jīng)濟基本面，能夠為港股市場提供支撐，后期宏觀景氣及企業(yè)盈利回升有望帶動更多主動長線資金回流，港股市場或仍具備較大的上漲空間。