私募股權助推在美IPO回暖，市場復蘇漸入佳境

　　作者：胡弋杰 

　　隨著美股率創新高，以及宏觀經濟環境改善的效應逐漸顯現，美國IPO市場也開始展現復蘇跡象。

　　數據提供商PitchBook的分析顯示，今年私募股權支持的企業通過IPO已完成305億美元的退出規模，其中籌資金額達60億美元。僅在第三季度，就有五家通過IPO退出市場，包括由鉑金資本(Platinum Equity)支持的英邁科技(Ingram Micro Holding Corp.)和合眾集團(Partners Group)支持的金德凱教育公司(KinderCare Learning Companies Inc.)。

　　與此相比，去年，由私募股權支持的公司在美國的首次公開募股(IPO)募資總額僅為87億美元，遠低于疫情前451億美元的平均水平。高利率、宏觀經濟不確定性以及地緣政治風險上升等因素，使整個IPO市場陷入低迷，私募股權支持企業尤為受挫。

　　PitchBook首席私募股權分析師蒂姆·克拉克(Tim Clarke)表示：“股市的歷史高點為市場帶來了光環效應，我們相信2025年將成為又一個IPO復蘇之年。”

　　PitchBook分析顯示，2025年預計有50家由私募股權支持的企業具備IPO條件。這些企業已經被私募股權公司持有多年，規模較大且市場基礎扎實。私募股權公司一般會在持有企業5到7年后選擇退出，而第3至第5年是最佳的IPO時間窗口。

　　此外，19家潛在企業在最近幾年已經公開提交了IPO申請。其中包括由淡馬錫控股支持的UST，以及由JAB控股公司支持的帕尼拉面包公司(Panera Bread Co.)。PitchBook的分析還顯示，企業員工數量的增長以及強勁的營收表現，是判斷公司上市潛力的重要指標之一。

　　克拉克進一步表示，“與2021年不同，當時市場上有許多規模小、質量參差不齊的公司搶灘上市，而如今投資者更加注重公司質量。穩定的現金流、健康的增長曲線和盈利能力是吸引市場關注的核心條件。”

　　整體市場復蘇漸入佳境

　　截至目前，美國企業今年通過IPO籌集的資金已達406億美元，顯著高于去年同期的254億美元。普信集團(T. Rowe Price)私募股權主管戴維·迪皮特羅(David DiPietro)表示：“在經歷了長時間的市場沉寂后，企業的上市熱情終于開始復蘇。最近幾周，圍繞IPO路演的活動明顯增加，這標志著市場情緒出現了重大轉變。”

　　私募股權支持企業的良好表現或將進一步鞏固在美IPO市場的復蘇勢頭，市場預期2025年的IPO活動規模將進一步擴大。蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)預測，2025年上半年在美IPO活動將進一步提速，預計全年IPO籌資規模將達400億至500億美元，同比增長至少32%。這一增幅將成為自2021年以來的最大增長。

　　蒙特利爾銀行資本市場全球股本資本市場聯席主管埃里克·本尼迪克特(Eric Benedict)表示，盡管IPO市場仍將呈現“優勝劣汰”的格局，但優質企業將更容易完成上市。“2024年，有18家在美上市企業籌資超過5億美元，其股價平均上漲38%；相比之下，籌資規模在1億至5億美元之間的企業回報率為17%。”本尼迪克特提到，“通常大規模交易更難完成，但當前市場對大規模交易的接受度有所提升，這是一個健康的信號。”