“谷子經(jīng)濟”火爆出圈 基金經(jīng)理展望行業(yè)前景

　　記者 王明弘

　　最近，以二次元文化為代表的“谷子經(jīng)濟”持續(xù)受到資本市場熱炒，短時間內(nèi)多只熱門概念股大漲。例如，“谷子經(jīng)濟”概念龍頭泡泡瑪特近期持續(xù)上漲，自年內(nèi)最低點算起，股價累計漲幅已超400%。此外，廣博股份9天7個漲停板。一些此前重倉“谷子經(jīng)濟”概念股的基金產(chǎn)品也獲益頗豐。

　　作為市場新概念，“谷子經(jīng)濟”為何能爆火？近日，證券時報記者實地走訪深圳吃谷圣地Bit City次元小鎮(zhèn)采訪商家、“吃谷人”，并與基金經(jīng)理和研究員探討了產(chǎn)業(yè)的投資邏輯和發(fā)展前景。接受采訪的基金經(jīng)理和研究員均認為，當前“谷子經(jīng)濟”處在行業(yè)發(fā)展初期，市場集中度較低，市場競爭激烈。從中長期來看，具備優(yōu)質(zhì)IP儲備與完善市場渠道資源積累的公司具備更好的競爭優(yōu)勢與發(fā)展空間。

　　“谷子經(jīng)濟”概念遭熱炒

　　二次元圈子常用“谷子”(英文單詞Goods諧音)來指代漫畫人物手辦、徽章、掛件、亞克力立牌、色紙等周邊，銷售周邊的店是“谷子店”，購買的行為稱作是“吃谷”。

　　近期，“谷子經(jīng)濟”突然受到資本市場熱炒，今年2月份以來，國內(nèi)“谷子”概念股里面市值最高、名氣最大的港股泡泡瑪特股價漲幅超400%，最新市值達到1199億港元。隨著泡泡瑪特股價一路走高，多只概念股股價也被點燃，不少個股連續(xù)漲停。

　　“谷子經(jīng)濟”前景如何？根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，中國二次元產(chǎn)業(yè)規(guī)模從2016年的189億元增長至2023年的2219億元，復(fù)合增速達到42%。預(yù)計2023年至2029年，中國二次元產(chǎn)業(yè)規(guī)模將以每年18%的速度繼續(xù)增長，規(guī)模有望達到5900億元。

　　對于深圳的“吃谷人”而言，Bit City次元小鎮(zhèn)是他們的“吃谷”圣地之一，是谷圈玩家聚集地。記者實地走訪看到，一個不到十平方米的店內(nèi)擺滿了卡片，一張小卡片定價幾十元至百元不等，一個小小的柜子上擺了幾百種產(chǎn)品，時不時有家長帶著孩子，或?qū)W生群體前來選購。

　　德邦基金基金經(jīng)理朱慧琳認為，作為潮玩的一種形式，“谷子”屬于精神消費品，為消費者帶來悅己、收藏、社交和二手交易等多種價值。大多數(shù)“谷子”商品承載二次元IP，是二次元周邊和衍生產(chǎn)業(yè)的重要表現(xiàn)形式。市場火熱的原因主要有以下三個方面：第一，悅己消費需求旺盛，年輕人越來越注重自我滿足和情感體驗，這使得悅己消費成為用戶規(guī)模龐大且前景廣闊的行業(yè)賽道；第二，二次元周邊市場集中度較低，正處于快速擴張階段，行業(yè)集中度有較大提升空間；第三，有線下消費場景政策支持，潮玩及細分賽道爆發(fā)力強，利潤率高，發(fā)展前景廣闊。

　　同樣喜歡收集二次元衍生品、購買潮玩的東海基金研究員朱瑞認為，近期IP經(jīng)濟、新消費領(lǐng)域中的“谷子經(jīng)濟”火爆，本質(zhì)是一種 “悅己消費”與 “口紅效應(yīng)”。“谷子經(jīng)濟”具備用戶基礎(chǔ)廣泛、用戶年輕化、市場空間高速增長、IP資源附加值高、產(chǎn)品形態(tài)多元化等特征。以年輕人為主體的消費群體對二次元文化的熱愛和追捧，使得他們愿意為喜愛的IP相關(guān)的“谷子”產(chǎn)品付費，市場規(guī)模很大。

　　多只基金

　　重倉相關(guān)概念股

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年已有多家基金公司、外資機構(gòu)提前埋伏了“谷子經(jīng)濟”概念股，一些基金收益頗豐，但也有部分基金在三季度獲利離場，錯過四季度的上漲行情。

　　基金三季報顯示，共有62只基金持倉泡泡瑪特，18只基金產(chǎn)品將泡泡瑪特買至前十大重倉股前三名，包括廣發(fā)基金吳遠怡、交銀基金周中、永贏基金高楠等基金經(jīng)理旗下產(chǎn)品。

　　具體來看，自年中重倉買入泡泡瑪特以來，吳遠怡管理的廣發(fā)價值核心A連續(xù)兩個季度加倉，泡泡瑪特已經(jīng)被買至前十大重倉股的第一位，共持倉447.48萬股。

　　2023年以來，富國基金周文波連續(xù)5個季度重倉持有泡泡瑪特，并成為富國消費精選30A前十大重倉股第一位，在股價持續(xù)走高后，周文波在二季度和三季度分別賣出了23.49%、24.6%的倉位。“我們適度增加了港股配置權(quán)重，尤其是港股互聯(lián)網(wǎng)配置，主要考慮互聯(lián)網(wǎng)基本面韌性好，業(yè)績確定性強，且估值性價比高，在全球降息大背景下，股價擁有較好的修復(fù)空間。”周文波表示。

　　記者注意到，有18只基金在三季度清倉式賣出泡泡瑪特，寧君、張峰管理的富國滬港深業(yè)績驅(qū)動A和李博管理的信澳星奕A二季度分別重倉持有泡泡瑪特310.40萬股和254.22萬股，張東一管理的廣發(fā)滬港深新機遇也持有157.10萬股，但上述基金三季度基本清倉了該股。不過，四季度以來，泡泡瑪特股價仍上漲近70%。

　　除了泡泡瑪特，A股多只“谷子經(jīng)濟”概念股也有外資機構(gòu)和基金提前買入。香港上海匯豐銀行、摩根大通、巴萊克銀行和高盛國際同時出現(xiàn)在“谷子經(jīng)濟”概念股廣博股份前十大流通股東名單之中，該公司9月份以來股價上漲超過150%。

　　從基金業(yè)績表現(xiàn)來看，重倉“谷子經(jīng)濟”概念股的基金業(yè)績表現(xiàn)不俗，廣發(fā)價值核心A、交銀啟道和景順長城品質(zhì)長青A的年內(nèi)業(yè)績回報分別達到24.34%、17.87%和30.29%。

　　IP和渠道

　　是核心競爭力

　　盡管近期“谷子經(jīng)濟”概念廣受關(guān)注，但A股市場上標的較少，被資本炒作的多是中小公司，基金經(jīng)理認為，新風(fēng)口的主題投資能否演化成長線投資，取決于標的公司是否具有優(yōu)質(zhì)IP儲備與完善的市場渠道資源。

　　記者在Bit City次元小鎮(zhèn)注意到，“谷子經(jīng)濟”產(chǎn)品內(nèi)容豐富，但多數(shù)為日本動漫IP人物，國內(nèi)原創(chuàng)精品內(nèi)容較少，獲追捧的爆款不多。不少是商家直接從日本廠家拿貨，貼上新的價格標簽就可以上架銷售，商標上還有日元標價。也有部分卡牌、玩偶的生產(chǎn)地在東莞、深圳等珠三角地區(qū)，但多為中小代工廠，也有不少外貿(mào)公司進口“谷物”，A股上市公司生產(chǎn)的產(chǎn)品不多。

　　創(chuàng)業(yè)者李維(化名)向記者介紹，不少商家都是從日本直接進貨，或通過在日本的代購淘貨，只要有啟動資金都能拿到貨，包括“炒谷”人群，大家都只是在做轉(zhuǎn)手倒賣的活，技術(shù)含量較低。國產(chǎn)原創(chuàng)IP少，絕大多數(shù)爆火的IP人物，版權(quán)均在日本。因此，在這個市場中，那些擁有強大原創(chuàng)IP生產(chǎn)能力的公司才更有競爭力，這樣的公司國內(nèi)較少。

　　朱慧琳表示，IP經(jīng)濟的成功關(guān)鍵在于以IP為核心壁壘，布局全產(chǎn)業(yè)鏈，強化產(chǎn)品開發(fā)、設(shè)計和制造流程，不斷提升消費者的觸達能力，從而增強品牌影響力并增加用戶黏性。新風(fēng)口的主題投資能否演化成長線投資，核心在于產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段和個股公司的核心競爭力。當前行業(yè)處于發(fā)展初期階段，市場集中度較低，全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)能夠享受到行業(yè)貝塔。然而，從中長期來看，需要優(yōu)選具有IP儲備、制造研發(fā)和營銷推廣方面具有差異化優(yōu)勢的公司。

　　朱瑞認為，“谷子經(jīng)濟”作為新出現(xiàn)的熱門概念，短期內(nèi)勢必會引發(fā)市場主題性的炒作與投資，其能否演化成長線投資主要取決于產(chǎn)業(yè)能否保持高速增長、市場空間是否廣大以及能否篩選出真正受益的標桿企業(yè)。

　　“我們認為，雖然當前‘谷子經(jīng)濟’還存在行業(yè)集中度較低、市場競爭激烈等問題，但對于‘谷子經(jīng)濟’而言，IP和渠道是核心。大部分‘谷子經(jīng)濟’產(chǎn)品以二次元IP授權(quán)為主，具備優(yōu)質(zhì)IP儲備與完善市場渠道資源積累的公司具有更好的競爭優(yōu)勢與發(fā)展空間，更容易在競爭中脫穎而出，也能夠獲得更快的發(fā)展與更大的市場占有率。”朱瑞表示。