中新經緯3月31日電 題：PMI指數繼續回升，一季度經濟延續偏強走勢

　　作者 王青 東方金誠首席宏觀分析師

　　閆駿 東方金誠分析師

　　馮琳 東方金誠研究發展部執行總監

　　根據國家統計局公布的數據，2025年3月，中國制造業采購經理指數(PMI)為50.5%，比2月上升0.3個百分點；3月，非制造業商務活動指數為50.8%，比2月上升0.4個百分點。

　　3月制造業PMI指數環比上行0.3個百分點，連續兩個月處于擴張區間，背后的主要原因包括：一是春節影響全面消退后，生產活動進一步恢復正常，指數本身會有一個季節性回升過程。二是受DeepSeek的AI大模型發布等事件帶動，3月戰略性新興產業景氣度(EPMI)顯著上升，這會對整體制造業PMI指數有一定拉動。三是今年《政府工作報告》釋放穩增長信號，與此同時，前期一攬子增量政策在促消費、穩投資方面還有一定延續效應，這主要體現在3月新訂單指數上升0.7個百分點，達到51.8%。這意味著擴內需成為推動當月整體PMI指數上行的主要動力。值得注意的是，當月新出口訂單指數意外上升0.4個百分點，達到49.0%，明顯高于過去十年歷史平均水平。這一方面表明當前外需仍有較強韌性，另一方面也顯示外部經貿環境變化對我國出口的影響尚不明顯。我們判斷，3月出口有望繼續保持正增長。最后，當月供貨商配送時間拉長，主要反映市場需求增加，也是3月整體PMI指數上升的一個原因。

　　3月小型企業PMI指數大幅反彈3.3個百分點，達到49.6%，是本月PMI指數的主要亮點。我們判斷，這主要與前期一攬子增量政策向市場終端需求傳導有關，體現擴內需政策發力顯效。

　　重點行業中，3月裝備制造業、高技術制造業PMI分別為52.0%、52.3%，比上月上升1.2、1.4個百分點，前者主要與大規模設備更新支持政策加碼有關，后者主要受新能源汽車等新動能增長勢頭偏強帶動，顯示以高技術制造業為代表的新質生產力保持較快發展。當月消費品制造業PMI指數上升0.1個百分點至50.0%，主要源于消費品以舊換新政策擴圍升級，大力提振消費措施全面加碼。最后，3月高耗能行業PMI指數為49.3%，較上月回落0.5個百分點，主要受水泥、鋼鐵、煤炭等高耗能行業景氣度偏低影響。

　　3月服務業PMI指數為50.3%，較上月上升0.3個百分點，主要有兩個原因：一是促消費政策加碼，居民線下消費活動升溫，零售業商務活動指數上行；二是受DeepSeek的AI大模型發布等帶動相關服務業商務活動指數提升。

　　3月建筑業PMI指數為53.4%，較上月溫和上升0.7個百分點，主要受天氣轉暖，節后建筑業全面復工等帶動。年初基建投資力度加大，政策面繼續強調保交樓，對建筑業景氣度形成支撐。

　　整體上看，3月制造業PMI指數在擴張區間繼續上行，體現了季節性上升和穩增長政策發力顯效的雙重作用，顯示一季度宏觀經濟延續偏強走勢。(中新經緯APP)

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責任編輯：張芷菡