中新經緯3月31日電 題：財政部5000億注資約可撬動4萬億信貸增量

　　作者 明明 中信證券首席經濟學家

　　財政部新聞辦公室發布消息，按照黨中央和國務院決策部署，2025年，財政部將發行首批特別國債5000億元，積極支持中國銀行、中國建設銀行、交通銀行、中國郵政儲蓄銀行補充核心一級資本。

　　截至2024年末，中國建設銀行、中國工商銀行、中國銀行、中國農業銀行、交通銀行、中國郵政儲蓄銀行六大行的核心一級資本充足率分別為14.48%、14.1%、12.2%、11.42%、10.24%、9.56%。可以看出，當前國有大行核心一級資本充足率明顯高于監管底線，經營穩健，但面對經濟轉型期信貸擴張需求與TLAC(總損失吸收能力)監管要求趨嚴的雙重壓力，本次注資實為未雨綢繆的主動作為。

　　“一行一策”的差異化注資方案既遵循市場化定價機制，又嚴格履行上市公司決策程序。資本補充將直接增強銀行服務實體經濟的潛能。若按照8倍乘數效應進行計算，5000億元注資約可撬動4萬億元信貸增量，有助于加大服務實體經濟的力度。資本實力提升后，銀行風險抵御能力將顯著增強，既能夠為化解房地產債務風險、地方平臺轉型提供安全墊，也有助于做好金融“五篇大文章”(科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融和數字金融)。

　　對中國銀行、中國建設銀行、交通銀行、中國郵政儲蓄銀行的中小股東而言，雖短期可能面臨EPS(每股收益)攤薄，但長期而言，銀行資本充足率的提升，將改善ROE(加權平均凈資產收益率)質量，配合國有大行穩定的分紅政策，其投資安全邊際與回報預期將同步增強。

　　此外，特別國債發行與貨幣政策也將形成協同。除了5000億元銀行注資國債外，今年還有1.3萬億元超長期特別國債，中央財政力度擴張明顯，預計央行將通過MLF(中期借貸便利)超額續作、加大逆回購投放、必要時啟動降準等方式對沖流動性壓力，構建“財政發力+貨幣護航”的政策組合，實現金融支持實體經濟的良性循環。(中新經緯APP)

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責任編輯：宋亞芬