交行定增募資1200億元，高管回應(yīng)定價(jià)、分紅等熱點(diǎn)

　　3月30日，中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行率先宣布引入財(cái)政部戰(zhàn)略投資，總金額5000億元。根據(jù)此前的政府工作報(bào)告，計(jì)劃發(fā)行5000億元特別國債，以補(bǔ)充大型國有銀行的資本。

　　此次，交行擬定增募資不超過1200億元，發(fā)行對象為財(cái)政部、中國煙草和雙維投資，其中財(cái)政部擬認(rèn)購金額為1124.2億元，本次發(fā)行價(jià)格較交行近期A股二級市場價(jià)格有一定溢價(jià)，每股價(jià)格為8.71元(3月28日收盤價(jià)為7.36元)，此次發(fā)行通過后，財(cái)政部持股比例將超過30%，成為控股股東，該行一級資本充足率也將提高1.28個(gè)百分點(diǎn)。

　　當(dāng)日下午，交行就相關(guān)事宜舉行針對媒體和分析師的發(fā)布會(huì)，回應(yīng)了有關(guān)定價(jià)、EPS(每股收益)攤薄、中小股東保護(hù)、分紅等熱點(diǎn)問題。

　　募資方式、定價(jià)邏輯考量

　　本次交行發(fā)行股票種類為人民幣普通股A股，采用向特定對象發(fā)行股票(定增)的方式。發(fā)行對象為財(cái)政部、中國煙草和雙維投資。

　　交行黨委書記、董事長、執(zhí)行董事任德奇對記者表示，財(cái)政部作為第一大股東參與，發(fā)揮財(cái)政杠桿作用；中國煙草和雙維投資以戰(zhàn)略投資者身份參與，落實(shí)國家中長期資金入市部署。本次資本補(bǔ)充及時(shí)緩解了交行資本壓力，助力銀行以更大力度支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　交行副行長周萬阜表示，此次發(fā)行價(jià)格每股8.71元，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日A股股票均價(jià)的80%，且較當(dāng)前股價(jià)有較大溢價(jià)。發(fā)行數(shù)量約137.77億股，占發(fā)行前總股份的18.5%，發(fā)行規(guī)模1200億元。其中，財(cái)政部出資1124.2億元，中國煙草和雙維投資分別出資45.8億元和30億元。發(fā)行完成后，財(cái)政部持股比例超30%，將成為控股股東。

　　之所以此次大行采取這一募資方式，主要是因?yàn)楫?dāng)前國有大行的市凈率(PB)在0.6倍附近，因而融資受諸多監(jiān)管限制。

　　交行董事會(huì)秘書何兆斌解釋稱，由于銀行自身資本補(bǔ)充壓力大，對多種資本補(bǔ)充方式進(jìn)行了長期研究論證。從監(jiān)管規(guī)則看，因交行股價(jià)處于破凈狀態(tài)，公開增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債等方式不具備可操作性，而定向增發(fā)(定增)在董事會(huì)推動(dòng)且全部發(fā)行對象明確的情況下不受股價(jià)限制，是可行的融資途徑。從市場影響角度，采用非公開發(fā)行的鎖價(jià)定增方式，對二級市場的流動(dòng)性以及股價(jià)沖擊較小。

　　根據(jù)交行2024年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤935.86億元，基本每股收益為1.16元。根據(jù)記者測算，定增后公司總股本將增加至880.40億股。假設(shè)凈利潤不變，仍為935.86億元，則定增后EPS為1.06 元，攤薄幅度約為8.62%。

　　保護(hù)中小股東措施

　　各界此前就對定增的攤薄作用予以關(guān)注，此次交行也提及了保護(hù)中小股東權(quán)益的措施。

　　何兆斌稱，除定價(jià)高于市價(jià)外，發(fā)行對象承諾新增股票鎖定5年，存量股票18個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓，減少對二級市場沖擊。董事會(huì)通過攤薄回報(bào)填補(bǔ)措施議案，加強(qiáng)募集資金管理，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保持利潤分配政策穩(wěn)定。

　　事實(shí)上，亦有機(jī)構(gòu)表示，EPS攤薄并不會(huì)成為影響股價(jià)表現(xiàn)的核心因素，因?yàn)檎�府注資的估值溢價(jià)已被市場消化。相反，市場更關(guān)注銀行是否能保持穩(wěn)定的股息。此外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行股估值的風(fēng)險(xiǎn)來自于信貸增長過快，因?yàn)檫@將加速資本消耗，并增加資本缺口的風(fēng)險(xiǎn)。

　　交行此次也提及了定增后分紅規(guī)劃。該行管理層表示，目前已通過未來三年股東分紅回報(bào)規(guī)劃，明確未來三年每年以現(xiàn)金分配的利潤不少于當(dāng)年歸屬股東凈利潤的30%，保持分紅政策的延續(xù)性、穩(wěn)定性和可預(yù)期性。

　　最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，交行董事會(huì)審議通過2024年利潤分配方案，每股派發(fā)現(xiàn)金股息0.67元。結(jié)合2024年1月已派發(fā)的半年度股息，全年合計(jì)每股分紅0.379元。現(xiàn)金分紅總額占?xì)w母凈利潤的32.68%。

　　交行已連續(xù)13年保持30%以上的現(xiàn)金分紅率，不過，相較于2022年和2023年，2024年的股息率略有下降。按照最新分紅方案計(jì)算，交行A股息率約5.26%，H股息率約5.8%，2023年分別為6.77%和8.5%。何兆斌表示，這主要是由于交行股價(jià)上漲，但投資回報(bào)仍具吸引力。

　　關(guān)于分紅流程，交行方面在發(fā)布會(huì)上提及，A股股票相關(guān)事項(xiàng)已獲董事會(huì)審議通過，股東大會(huì)定于4月16日召開，后續(xù)還需經(jīng)過上交所、證監(jiān)會(huì)等的審批注冊，完成后將申請辦理股票發(fā)行登記和上市事宜，力爭上半年完成分紅相關(guān)流程，包括在下周過后就將召開臨時(shí)股東大會(huì)審議分紅方案，以盡快實(shí)施完畢。

　　作者：周艾琳