金融資產投資公司股權投資試點擴容

　　為更好發揮股權投資對科技創新和民營企業發展的支持作用，3月5日，金融監管總局發布《關于進一步擴大金融資產投資公司股權投資試點的通知》(以下簡稱《通知》)，進一步優化完善試點政策。《通知》明確，將金融資產投資公司(以下簡稱“AIC”)股權投資范圍擴大至18個試點城市所在省份，在原有5家大型商業銀行AIC的基礎上，支持符合條件的商業銀行發起設立AIC，并支持保險資金參與AIC股權投資試點。

　　發端于2017年的AIC最初以“債轉股”業務為主，自2021年起，開始在上海試點股權直投業務，隨后在2024年股權投資試點范圍擴大至18個城市，如今試點范圍、機構再迎擴容，分析人士指出，此舉主要是為了擴大規模，撬動更多資本支持科技創新。

　　AIC股權投資試點再擴容

　　AIC股權投資范圍將擴大至試點城市所在省份。《通知》明確，AIC通過附屬機構發行的私募股權投資基金，可以在試點城市所在省份進行股權投資，進一步加大對科技創新和民營企業的支持力度。

　　目前，5家大型商業銀行設立的AIC通過試點，探索了金融支持科技創新的重要模式。《通知》在5家AIC的基礎上，穩妥有序增加參與試點的機構數量，支持符合條件的商業銀行發起設立金融資產投資公司。為拓寬股權投資試點資金來源，《通知》支持保險資金依法合規投資AIC通過附屬機構發行的私募股權投資基金、AIC發行的債券或者參股AIC，進一步豐富科技企業多元化融資體系。

　　蘇商銀行研究院高級研究員杜娟表示，AIC股權投資試點為銀行資金參與股權投資打開了通路，原有的試點范圍有限，占比也比較小，進一步擴大參與機構、拓展試點范圍是在已有經驗的基礎上，對銀行資金的進一步釋放，也利好更多需要融資的企業。

　　據了解，AIC成立于2017年，最初主要從事銀行債權轉股權及配套支持業務，即“債轉股”業務，自2021年起，AIC開始在上海試點股權直投業務，即向標的企業進行股權投資，不用于償還債務，是真正意義的股權投資。

　　目前共有5家AIC，均為五大行旗下的全資子公司，分別是工銀投資、農銀投資、中銀資產、建信投資和交銀投資。

　　2024年9月24日，金融監管總局印發《關于做好金融資產投資公司股權投資擴大試點工作的通知》，將AIC股權投資試點范圍由上海擴大至北京、天津、青島、深圳、蘇州等18個城市。同時放寬股權投資金額和比例限制，AIC表內資金進行股權投資金額占公司上季度末總資產的比例由原來的4%提高到10%，投資單只私募股權投資基金金額占該基金發行規模的比例由原來的20%提高到30%。

　　隨著《通知》的印發，AIC股權試點范圍、機構將進一步擴容。金融監管總局表示，此舉將有利于擴大私募股權投資基金的項目支持范圍，吸引帶動更多社會資金參與基金募資，降低基金運作成本，提升運作效率，并調動更多資金和資源參與試點，進一步加大對科技創新和民營企業的支持力度。

　　仍需提升投研、風控管理能力

　　AIC股權投資試點已取得初步成效。金融監管總局披露，《關于做好金融資產投資公司股權投資擴大試點工作的通知》指導大型商業銀行和AIC推動試點落地見效，目前已實現18個城市簽約全覆蓋，簽約金額超過3500億元。

　　AIC股權投資期限相對較長，能夠踐行“投早、投小、投長期”的理念，為科技企業尤其是科創企業注入“耐心資本”。不過，目前AIC股權投資仍處于初期階段，在試點擴圍的進程中也面臨一定挑戰。包括，在資產流動性方面，股權投資周期較長，AIC面臨一定的資金募集壓力，流動性受到一定限制；同時，股權投資業務風險權重較高，AIC面臨長效資本補充機制限制；此外，股權投資面臨較高的市場風險、投資決策風險，AIC面臨風險管理能力建設挑戰，隨著AIC股權投資試點的擴大，對專業人才的需求將更加迫切。

　　3月5日，在十四屆全國人大三次會議首場“部長通道”上，金融監管總局局長李云澤表示，今年金融監管總局計劃進一步擴大AIC股權投資試點區域，并允許更多金融機構參與進來。

　　金融監管總局指出，下一步，將會同相關部門推動優化完善股權投資環境，指導AIC持續完善制度流程，加強人才隊伍建設，優化績效考核體系，強化風險管控，不斷提升股權投資管理水平，更好支持科技創新，服務民營經濟高質量發展。

　　資深投行分析人士王驥躍指出，AIC股權投資范圍、機構擴容主要是為了擴大規模，撬動更多資本支持科技創新，后續應加強人才和制度保障機制以及提升風險投資管理能力。

　　對于后續AIC發展建議，杜娟認為，AIC成立之初是為解決銀行不良資產和企業杠桿率較高等問題，職能轉變后，需要強化風險投資全流程能力建設，如對科創行業的洞見、與貸款業務不同的企業價值評估與風險評估能力、投后管理能力、退出能力等。同時，在考核目標等方面應與銀行原有機制做差異化安排，以滿足股權投資長周期、投早、投小等方面的需要。此外，AIC與外部機構合作成立股權基金，目前是國資為主，未來要進一步推進與市場化外資、私營等不同性質的機構合作，需要考慮不同合作機構的投資訴求差異，還有基金的實際管理安排、考核評價機制等，都需要更多細致的磨合。

　　北京商報記者 李海顏